近期，云南電解鋁企業限電限產一事廣受市場關注。據了解，云南省電解鋁行業從9月10日起進入限電模式，初步壓減10%用電負荷。

　　“目前，國內鋁錠庫存依然延續去化，以目前國內的供需結構來看，9月大概率會延續去庫節奏。近期市場交易圍繞的主線是云南地區限產問題，目前來看后續減產概率較大，鋁價短期預計震蕩偏強。”東證衍生品研究院分析師元濤告訴天目新聞記者。

　　事實上，云南一直是我國傳統水電大省，水電裝機規模居全國第二位，全國排前10位的水電站，云南有7座。據國家統計局數據，2021年云南省發電結構中，水力發電量為2716.3億千瓦時，占比近80%。

　　但水力發電有著“靠天吃飯”的本質，7月以來，受持續高溫、干旱、少雨等因素影響，云南省來水量大幅下降。根據華能水電(600025.SH)在投資者關系平臺上的回復，云南瀾滄江流域7月來水較多年平均偏枯4成，8月較多年平均偏枯5成，

　　中信建投研報稱，云南省雨季或將于9月下旬結束，即將進入枯水季節。預計水電供應緊張局面下，為保障今冬明春電力供應，電解鋁等高耗能產業或成首要限產對象。

　　另據建信期貨，云南水電資源豐富，過去較長時間內曾因省內電力消納與產業發展不平衡而發生嚴重的“棄電”。2016年，云南棄水314億千瓦時，相當于總發電量的11.7%。為消納過剩的電力，2017年云南省發改委宣布通過電價優惠引進水電鋁材、水電硅材，以促進棄水電量消納，形成發供用電企業多方共贏。

　　與此同時，伴隨2017年以來我國電解鋁行業供給側改革不斷推進以及“雙碳”戰略目標驅使，我國電解鋁產能正逐步由北方煤電豐富地區向西南具備綠色低碳能源優勢地區轉移。

　　上海有色網(smm)數據顯示，截至2022年9月初，云南省電解鋁建成產能561萬噸，較2018年之前的300萬噸產能已增長87%;運行產能521.8萬噸，占全國總運行產能的12.8%。

　　云南省現有四家大型電解鋁冶煉企業，分別是云南鋁業、云南神火、云南宏泰和云南其亞。9月9日，神火股份(000933.SZ)內部人士處接受媒體采訪時表示，“云南神火收到當地政府口頭通知要求暫時減產10%，會根據云南來水情況隨時調整，來水情況轉好也可能不限，目前減產持續時間還不確定。”

　　天目新聞致電以上幾家企業，截至發稿暫未得到回復。

　　銀河證券研報認為，限電下國內電解鋁產能被迫減產，復產新投產速度放緩，使國內電解鋁運行產能邊際減少。雖然8月底四川電力供應恢復，但另一電解鋁大省云南水電水位不足，也出現水電緊張的情況，或將對云南電解鋁產能的生產形成限制。