據國家統計局統計數據，2023年我國包括水電、風電、太陽能、核電在內的非化石能源發電裝機占比合計達到52%，首次超過50%，高于火力發電的48%，這得益于以太陽能為首的新能源裝機的顯著增加。展望2024年，市場預期新能源裝機仍將大幅增加。其中，預計新增太陽能裝機200-210GW，風電裝機70GW。在大量新增裝機的帶動下，風、光發電對于火電的替代作用將更加明顯。

　　水電方面，在裝機同比顯著增加的背景下，發電量卻出現明顯降低，其根本原因在于近幾年持續拉尼娜氣候條件下我國長江流域水情狀況持續偏低。隨著水情狀況的向上恢復，前期(2020年-2023年)積累的新增裝機也將隨之釋放，我們預計水電將存在巨大的增發空間;

　　我們根據裝機量的變化情況以及對于利用小時數的預估，得到各項能源發電情況。從預測數據來看，水電、風電以及太陽能發電增幅分別為15.67%、10.77%以及43.03%。這導致在2024年總體預計用電增速5.8%的背景下，火電增速僅為2.01%。

　　由此，我們得出在新能源裝機持續大幅提升、水電前期“積蓄”空間釋放作用下，2024年非化石能源發電將對火電產生明顯替代的觀點。

　　新能源裝機量大超預期，非化石能源裝機首次超過50%

　　據國家統計局統計數據，2023年我國包括水電、風電、太陽能、核電在內的非化石能源發電裝機占比合計達到52%，首次超過50%，高于火力發電的48%，這得益于以太陽能為首的新能源裝機的顯著增加。

　　2023年，我國太陽能及風電裝機合計達到約293GW，大幅超出市場預期。其中，太陽能新增裝機約217GW，大幅超出中電聯在2023年年初預計的98GW的水平。

　　展望2024年，市場預期新能源裝機仍將大幅增加。其中，預計新增太陽能裝機200-210GW，風電裝機70GW。在大量新增裝機的帶動下，風、光發電對于火電的替代作用將更加明顯。

　　水電近幾年受水情狀況影響(拉尼娜氣候條件下)，存在大量的增發空間

　　2020年以來，我國水電裝機持續增長。從統計局公布數據來看，截至2023年底水電裝機達42154萬千瓦時，相較于2020年底增長5138萬千瓦時，增幅約13.88%。但2023年水力發電量卻較2020年減少731億千瓦時，同比減少約6.02%。

　　水電在裝機同比顯著增加的背景下，發電量卻出現明顯降低，其根本原因在于近幾年持續拉尼娜氣候條件下我國長江流域水情狀況持續偏低。從圖4可以看出，2023年水電日平均利用小時數顯著低于2020年水平。

　　隨著氣候條件從拉尼娜轉向厄爾尼諾，預計長江流域的水情狀況將有所好轉。據氣象相關預報，預計2024年上半年仍將維持厄爾尼諾氣候條件，在該氣候條件下，長江流域一帶降雨預計偏豐。因此，我們做出2024年長江流域水情狀況恢復至2017-2021年均值水平的假設。

　　隨著水情狀況的向上恢復，前期(2020年-2023年)積累的新增裝機也將隨之釋放，我們預計水電將存在巨大的增發空間(關注3月份開始降雨情況以驗證水情狀況的恢復);

　　預計全年火電增速2%左右，非化石能源發電對火電替代明顯

　　我們根據裝機量的變化情況(圖5)以及對于利用小時數的預估(圖6)，得到圖7所示的各項能源發電情況。其中，對于2024年的總用電需求量我們選取5.8%左右的增速(選取各機構預測GDP中值4.8%，以及預計第三產業對于用電量的拉動作用，約1%的增幅)。

　　從預測數據來看(風、光及水電通過裝機以及利用小時數變化幅度測算，火電為用電總需求扣除非化石能源發電后數據)，水電、風電以及太陽能發電增幅分別為15.67%、10.77%以及43.03%。這導致在2024年總體預計用電增速5.8%的背景下，火電增速僅為2.01%。

　　由此，我們得出在新能源裝機持續大幅提升、水電前期“積蓄”空間釋放作用下，2024年非化石能源發電將對火電產生明顯替代的觀點。

　　同時，非化石能源發電對于火電需求的明顯替代也將減緩高用電增速下對于電煤的需求量。

來源： 五礦期貨 作者：趙鈺