近期，光伏產業鏈硅料、硅片價格再度出現較大幅度下跌。光伏產業鏈主要產品價格下滑，顯然會對跨界而入的新企業帶來壓力。

上月宣布要拋出425.86億元巨資分別投建高純晶硅、光伏組件、光伏玻璃等項目的工業硅龍頭合盛硅業(603260)近日召開2022年年度股東大會。會上，近期光伏產品價格下滑是投資關注的話題，特別是像合盛硅業這類跨界進入的新企業未來投資前景如何備受投資者關注。

合盛硅業要沖硅料老大

在股東大會現場，合盛硅業董事長羅立國觀點驚人。

他表示，合盛硅業今年年底多晶硅達產將有40萬噸，等到明年一季度，合盛硅業多晶硅產能將是全國乃至全球范圍內最大的。

近期多晶硅價格下降較為明顯，目前部分硅料報價跌破15萬元/噸。不過，羅立國表示，即使明年多晶硅賣七八萬元/噸，合盛硅業還能賺。

合盛硅業近日披露投資者關系活動記錄表顯示，公司2023年在建項目主要包括中部合盛“多晶硅-單晶切片-電池組件&光伏玻璃-光伏發電”一體化產業園區(包含中部合盛年產20萬噸高純多晶硅項目、中部合盛年產20GW光伏組件項目、中部合盛年產150萬噸新能源裝備用超薄高透光伏玻璃制造項目等)以及鄯善東部合盛公司年產20萬噸高純晶硅項目和云南合盛公司水電硅循環經濟項目一期等。

上述數據顯示，合盛硅業目前在建多晶硅產能已高達40萬噸，這也印證了羅立國所說合盛硅業今年年底多晶硅達產將有40萬噸。

合盛硅業因工業硅、有機硅等光伏產業上游原材料生產為外界熟知，如今又400多億巨資向下大舉投入光伏產業鏈多晶硅領域，其不僅斥巨資建設40萬噸/年多晶硅產能，也已染指硅片、電池和組件，乃至投入光伏玻璃，意圖打造光伏垂直一體化產業鏈。

但合盛硅業向下大擴張，財務狀況能否支撐?

耗資400多億的一次大冒險

合盛硅業2022年度財報與2023年第一季報顯示，2022年公司實現歸母凈利潤為51.48億元，與2021年的82億元相比，同比減少接近40%。2023年一季度，合盛硅業凈利潤10億元，同比下降高達51%。

對于2022年凈利潤的逆勢下跌，合盛硅業表示，主要是因為2022年主要產品銷售價格下降及原料價格上漲導致利潤減少，還與銷售疲軟有關。據其最新年報顯示，合盛硅業2022年工業硅產量為96萬噸，同比增長21%，而銷量的增長卻僅為9%。

在業績下滑的同時，其股價也跟著下降。截至5月12日，合盛硅業的股價跌至約70元，總市值僅剩下830.50億。而2021年9月14日，合盛硅業股價最高漲至258元，總市值一度超過2700億元。從258元跌到70元，合盛硅業的市值已經跌去了超70%。

此外，合盛硅業目前的債務也是同類企業中比較嚴重的。2023年一季度末公司流動性最強的貨幣及金融資產近102億元，但負債就有近343億元，有息負債率達66.31%，即需要償付利息的負債近228億元，其中1年內就要償還的短期負債近53億元。

合盛硅業400多億向下游光伏產業的擴張某種程度上是一次大冒險。

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